3月鋼鐵市場(chǎng)有望迎來(lái)震蕩反彈

回顧2月鋼鐵市場(chǎng)，截止2月28日，走出了小幅反彈后回落再反彈的運行態(tài)勢，鋼材綜合價(jià)格指數下跌了48個(gè)點(diǎn)，螺紋和線(xiàn)材價(jià)格分別下跌53和49個(gè)點(diǎn)，中厚板、熱軋和冷軋價(jià)格分別下跌17、54和42個(gè)點(diǎn)，鐵礦價(jià)格下跌15個(gè)美金，廢鋼價(jià)格下跌12個(gè)點(diǎn)，焦炭價(jià)格下跌212個(gè)點(diǎn)，比預期要弱一點(diǎn)。

展望3月鋼鐵市場(chǎng)，隨著(zhù)氣溫回升，需求持續釋放，調整較為充分的盤(pán)面，有望引領(lǐng)鋼材現貨價(jià)格與原燃料價(jià)格一起形成共振性的震蕩反彈。

3月利空情緒在一定程度上得到較好的釋放，有利于鋼價(jià)震蕩反彈。根據中小企業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布的中小企業(yè)發(fā)展指數觀(guān)察，大多數的分項指標和分行業(yè)指標都有小幅回升，從信貸看，流動(dòng)性也有所好轉，居民和企業(yè)的貸款積極性有所提升。截止目前，全國披露的特殊再融資債券總額已達14411.51億元。此外，據統計基建資金來(lái)源，今年前8周專(zhuān)項債累計凈融資額4649億元(去年同期-57億元)，同比顯著(zhù)增加。而宏觀(guān)政策還在加力提效，比如降準之后的不對稱(chēng)降息，還有大力提倡設備更新以及以舊換新，等等。

根據鋼聯(lián)調查的5951份數據，企業(yè)對2024年整體經(jīng)營(yíng)情況預期相對偏弱，預期不太樂(lè )觀(guān)的占比回升了6個(gè)百分點(diǎn)，而預期偏樂(lè )觀(guān)的下降了35個(gè)百分點(diǎn)；有超過(guò)四成的企業(yè)資金偏緊，較去年小幅增加；一季度訂單保持穩定或增長(cháng)的受訪(fǎng)企業(yè)雖占70.5%，但同比還是有8個(gè)百分點(diǎn)的下降，訂單下降的企業(yè)比重增加了14個(gè)百分點(diǎn)，這些利空數據，以及部分企業(yè)資金偏緊、雨雪天氣對需求的影響、局部地區的個(gè)別品種庫存偏高、原燃料價(jià)格回調等等，在一定程度上兌現在了期現貨市場(chǎng)價(jià)格走勢上了。

3月大概不會(huì )出現去年那樣的美國硅谷銀行的利空事件，隨著(zhù)2月及最晚到3月初的這些利空相繼出盡，3月交易利空的情緒應該被需求的起底回升對沖掉，尤其是在國家持續的利好政策出臺之后的效果釋放，將會(huì )進(jìn)一步增強（一定是要好于去年同期），情緒應該是確定性的有所轉好。28日鋼材綜合價(jià)格同比是低了288元，這就為鋼價(jià)震蕩反彈奠定了較好的基礎。

3月初鋼材基本面拐點(diǎn)的到來(lái)有利于提振鋼價(jià)反彈。從反映全球經(jīng)濟和貿易的先行指標BDI來(lái)看，從1月17日的1308點(diǎn)反彈到2月28日的2041高點(diǎn),說(shuō)明未來(lái)一段時(shí)間（應該能覆蓋到整個(gè)3月）全球總需求將持續改善。3月隨著(zhù)全國天氣轉暖，逐步進(jìn)入施工旺季，建筑鋼材需求逐步釋放。從鋼聯(lián)調研的建筑材的成交看，農歷1月18日大小樣本分別成交245536噸和10664噸，與去年同期的253169噸和100510噸相差不大，鋼銀平臺春節后初9~18的日均成交177499噸，比去年同期148753噸增了19.3%。從百年建筑調研的10094個(gè)工地數據看，開(kāi)復工方面，春節后次周全國工地開(kāi)復工率39.9%，農歷同比增加1.5個(gè)百分點(diǎn)，不過(guò)勞務(wù)上工率同比下降了5.2個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)方面，今年1月1日至2月25日，30大中城市新房成交面積同比降43%，21大中城市二手房成交面積同比增18%(其中一線(xiàn)城市增25%)。

微觀(guān)觀(guān)察，今年1月中國建筑、中國化學(xué)、中國中冶、中國電建新簽分別增13%、53%、-4%、15%。觀(guān)察制造業(yè)用鋼，1月全球制造業(yè)PMI經(jīng)歷17個(gè)月首次回到榮枯線(xiàn)50的水平，中國1月制造業(yè)PMI生產(chǎn)指數處于擴張態(tài)勢，對原燃料需求是增加的。從鋼聯(lián)調研情況了解到，3月鋼結構、機械、家電樣本企業(yè)原料日耗環(huán)比2月分別增長(cháng)47.09%、8.29%、12.19%。而另?yè)�調查顯示，3月汽車(chē)排產(chǎn)可能達到240萬(wàn)輛，環(huán)比顯著(zhù)增長(cháng)，用鋼需求明顯上升。

而另一方面，由于當前鋼廠(chǎng)仍有75%左右的企業(yè)處于虧損狀態(tài)中，即使到3月在當前原燃料價(jià)格下跌的影響下，有一些企業(yè)可能會(huì )有所好轉，無(wú)論如何，22日當周247家鋼廠(chǎng)日均鐵水產(chǎn)量223.52萬(wàn)噸，同比減少了10.58萬(wàn)噸，去年3月日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比2月增了8萬(wàn)噸至238萬(wàn)噸，今年3月鋼廠(chǎng)鐵水產(chǎn)量即使有所增加，估計也不一定能日均增加8萬(wàn)噸。從供需平衡的參考指標庫存來(lái)觀(guān)察，無(wú)論是春節假期還是節后兩周，累庫絕對量都小幅低于去年陰歷同期。所以，預估節后最晚第三周或見(jiàn)庫存峰值，也就是說(shuō)3月上旬迎來(lái)庫存拐點(diǎn)，庫存峰值略高于去年水平，但后面去庫的速度可能會(huì )比去年陰歷同期略快。

經(jīng)歷了較為充分調整的原燃料價(jià)格在需求增加的影響下或出現與鋼材價(jià)格的共振反彈。今年以來(lái)，焦炭?jì)r(jià)格下跌了402元，鐵礦價(jià)格也下跌了23個(gè)美金，從均價(jià)看，2月焦炭綜合價(jià)格指數跌了97元，鐵礦跌了10美金，鐵礦2405合約價(jià)格最低跌到865，在0.382的下跌黃金分割線(xiàn)位得到支撐，除非鋼材價(jià)格還要繼續下跌破前低，否則短期鐵礦在這個(gè)位置附近應該是有一定支撐，當然也不排除向840甚至825去調整。3月隨著(zhù)鋼材需求釋放，利潤有所修復的鋼廠(chǎng)供給水平將會(huì )小幅提升，從而帶動(dòng)原燃料需求增加，原燃料價(jià)格也有隨之反彈的動(dòng)能，這樣就容易形成原燃料價(jià)格與鋼材價(jià)格交互性的共振反彈。

總之，3月鋼鐵市場(chǎng)，在需求增量逐步釋放、鋼材庫存迎來(lái)拐點(diǎn)的影響下基本面逐步改善，而隨著(zhù)各項利好經(jīng)濟穩中求進(jìn)的政策效力的逐步釋放，情緒面也將得到一定程度的修復，短期不悲觀(guān)，未來(lái)謹慎樂(lè )觀(guān)。當然，我們也要謹防需求釋放受天氣和政策等影響不及預期，更要注意鋼廠(chǎng)產(chǎn)量釋放是否超預期進(jìn)而帶來(lái)意外的壓力加大的風(fēng)險。

從操作的角度看，逢低擇機多市場(chǎng)結合靈活建立一定的庫存，如果庫存相對偏多的，要靈活置換，合理布局，降低成本。有利潤的鋼廠(chǎng)，要全力生產(chǎn)，沒(méi)有利潤的鋼廠(chǎng)，要積極調整產(chǎn)量結構扭虧。

風(fēng)險提示：環(huán)境在變，觀(guān)點(diǎn)會(huì )變，及時(shí)關(guān)注最新觀(guān)點(diǎn)。                 

                                                                                                          來(lái)源：我的鋼鐵網(wǎng)